重卡市场仍处于下行周期内，受到经济下行、市场透支、出口环境等综合因素影响，行情恢复艰难

• 2006-2010年中国经济快速发展，重卡需求快速增长，进入快速增长阶段
• 2011-2015年经济增速放缓，重卡需求趋于稳定，进入市场消化期/调整期
• 2016-2020年在治超、排放升级等一系列刺激政策拉动下，重卡销量大幅提升，超经济水平释放。
• 2021-2025年由于前期市场透支过大，叠加国六排放实施，市场进入新一轮消化库存、市场回调阶段，回调有延续至2026年的可能。
• 2025年，是十四五收官之年，不排除国家继续叠加刺激政策，市场出现向好的可能，总体看呈微增态势。
• 2026-2030年，中国经济在消费和制造业的推动下，有望实现稳步恢复，重卡市场也有望随之进入上升周期。

国内零售累计下滑8.8%，牵引车份额进一步扩大，燃料逐步多元化

7月31日，交通部下发老旧营运货车报废更新政策，由于政策落地延迟性，对8、9月份终端市场的需求刺激起到了相反作用。

2023年以来，牵引车占比逐步增加，且扩大趋势明显；自卸车份额急速下滑，载货车及专用车市场份额相对稳定。

燃料结构方面，柴油份额迅速下滑，天然气和新能源渗透率提升明显， 燃料多元化趋势明显。

出口总量保持增加，但增速明显回落

国内产品竞争加剧、市场逐渐趋于饱和，车企不断加大出海步伐，获取高利润反哺国内。

“一带一路”沿线国家、非洲、东盟、中东等发展中国家基础设施建设对重卡的需求增多，中国重卡出口有望持续增长。

新能源重卡国内零售增长迅猛，年度渗透率预计突破12%

新能源重卡在2024年1-9月累计销售4.8万辆，同比增长143%；年度销量保守估计突破7万辆，渗透率达12%左右。

连续的月度同比高速增长，预示新能源重卡已经度过瓶颈期，适应性产品的替换将在未来几年爆发出大量的市场需求。

天然气已成为国内重卡的核心燃料类型，主要应用于牵引车领域

2024年1-9月，天然气重卡国内零售表现优异，同比增长38.2%，在国内重卡整体市场的渗透率达到35.9%，已经成为重卡核心的燃料类型。

由于油气价差降低，8月以来天然气重卡销量迅速下滑，但全年保持增长；2025年油气价差重回高位后，仍有较好的市场机会。

宏观经济环境综述

2023年中国经济实现5.2%的增长，对全球GDP贡献达到30%，依然是全球经济增长引擎。2024年中国国内消费的复苏推动了经济增长，外贸出口的积极态势给经济增长带来更多活力。2025年GDP增速预计回落，但消费、制造业和出口的向好，仍为重卡行业营造了良好的发展环境。

重要法规进程

当前商用车行业下行，国家未来5年预计将陆续出台利好扶持政策，拉动市场恢复。但仍将侧重清洁能源的替换，因此天然气、新能源等均有较好的发展前景。

新能源重卡政策驱动因素

国家层面和地方层面对新能源重卡的政策支持力度都比较大，能源战略、油耗法规、环保政策、道路限行等导向作用明显。正面激励角度，通过重点区域、重点场景示范应用先期带动，予以补贴、路权等优惠政策；从反向引导角度，柴油车治理愈发严格，高能耗企业环保评级与生产限制挂钩，排放升级、油耗法规快节奏推进，倒逼用户和生产企业向新能源转化。

天然气重卡核心驱动因素-油气价差走势

2025年油气价差基本呈收窄走势，一定程度压制天然气重卡增量。

• 天然气价格：自2023年开始，天然气价格经历2年高涨，一年筑底后24年价格有所提升，基本回到2020年以前水平。预计2025年天然气供应充足，在没有较大突发事件的影响下，价格将小幅微增。
• 柴油价格：由于国际能源需求下降，石油市场将在新的一年呈现相当大的供应过剩，2025年国际柴油价格有望进一步下探。

结合天然气及柴油价格的变化趋势，可以测算出2025年油气价差的基本呈收窄走势：虽然相较2024年油气价差有所缩小，但天然气成本优势依然明显，天然气重卡替换仍将是25年重卡市场保持增长的重要因素之一。

近80万辆重卡开始进入置换周期

2017-2021年受治超、排放升级等政策影响，我国重卡销量超常规增长，透支大量销量，到2025年这批车车龄最长将有8年时间，从2025年开始进入置换周期，将释放大量的置换需求。在置换车型中牵引车占比超50%。

预计2025年重卡整体市场销量93万辆，新能源重卡销量突破10万辆（中汽协口径）

2024年重卡市场仍处于前期政策透支消化期，但影响程度相对减弱。交通运输结构调整战略持续推动，公转铁/水进程加快，公路运输量进一步被挤压。当前公路货运行业运价依旧低迷，车多货少，供大于求等等，抑制了部分购车需求。

2025年透支影响减弱，在以旧换新政策不断升级、国三国四淘汰进程加快、新能源加速渗透等因素影响下，综合判断：

2025年：国内重卡市场将以置换为主基调，以旧换新政策延长、升级，加速重卡置换更新；海外则继续保持小幅增长。

出口市场趋于稳定，预计2025年重卡出口将突破30万辆（中汽协口径）

2020-2023年受疫情、俄乌冲突对国外汽车产业链影响，中国重卡出口连续跨越式发展，2024年趋于平稳预计同比2023年增长5%。

2025年，虽然地缘冲突影响海运，但全世界各国基建项目增多，整体需求仍处上升阶段，中国重卡出口预计将超过30万辆，同比增长4%左右。增速低于2024年主要原因在于国际供应链趋于稳定，海外重卡品牌供货得以保证。

燃料多元化趋势明显，预计未来5年逐渐向三足鼎立之势发展（零售口径）

全球能源低碳转型步伐明显加快，我国的“双碳”战略目标也很清晰，发展“绿色低碳”交通已经成为我国交通强国的主要战略目标任务之一，燃油发动机排放要求越来越高，技术难度越来越大，可突破空间越来越小，向其他清洁能源和新能源转势趋势不可逆转。

未来重卡市场，将是燃油、天然气和新能源产品共同存在，在各自适合的应用场景保持优势，柴油车也将凭借其万金油特性在各个场景中起到重要作用。