智通财经 APP 获悉，交易商已大幅增加在德国天然气储存设施的预订量，这与今年早些时候的情况形成了鲜明对比，当时德国天然气库存在冬季结束时处于三年来的最低水平，且不寻常的市场结构导致补充天然气无利可图。截至本周，德国地下储气库的可用容量已被预订超过 70%，这是一个重要的门槛，因为它与德国冬季前的储气目标相符。近期天然气价格的下跌提高了天然气储存的利润，交易商上周向储存设施注入近 10 太瓦时的天然气，这是自 2022 年以来最大的七天增量。

十位不愿透露姓名的交易商表示，德国储气行动的风险降低，其中六位表示，德国和欧盟的储气目标很可能在 11 月 1 日前提前实现。

年初，人们对德国的天然气库存状况忧心忡忡。当时，交易商们担心德国政府可能不得不干预市场，从而导致价格出现大幅波动，就像欧洲能源危机期间那样。但随着以色列和伊朗同意停火，夏季天然气价格在 6 月底暴跌，此后一直维持在今年以来的最低水平附近，这使得补充库存的工作得以顺利进行。

“人们更加放心了，” Onyx Commodities Switzerland AG 电力和天然气联席主管 Mirko Ivanda 表示，他指出液化天然气进口量充足。即使储量最终仍低于往年水平，他也不认为这会导致 “灾难性” 的后果。

自 2022 年俄罗斯限制管道天然气输送以来，欧洲的天然气储备发挥了至关重要的作用。然而，在 2025 年初，由于冬季供暖期间风力发电量较低，欧洲的天然气储备大幅减少。这一度引发了人们对天然气价格飙升的担忧。

德国天然气库存增加

BloombergNEF 估计，如果德国继续以目前的速度储存天然气，到 11 月 1 日，储气量将达到 83%。咨询公司 Energy Aspects Ltd. 则预计储气量将在 80% 至 85% 左右。目前的储气量为 55%，且预订的产能尚未填满。

一个关键的变化因素是，在近期市场低迷期间，夏季天然气价格相对于冬季合约的折扣有所扩大。截至上周，欧洲 8 月交货的基准天然气期货价格较 2026 年 2 月合约低约每兆瓦时 2.5 欧元，创下今年以来的最大价差。

这种价差使得夏季囤货对交易商更具吸引力。能源分析公司 Erisa Pasko 高级分析师 Erisa Pasko 表示，如果价差在 2 欧元至 2.5 欧元左右，德国大多数储存场所都可能盈利。

价差让天然气储存变得更加有利可图

德国的天然气价格也高于欧洲的基准价格，这使得该国能够吸引到更多的天然气供应量。

尽管有迹象表明储备正在变得更容易，但交易商仍可能会密切关注夏季高温天气风险以及挪威等主要供应国正在进行的维护工作。

供暖季初期的寒潮也可能引发恐慌情绪。德国天然气储存运营商协会表示，储气量达到 70% 仍不足以确保在极寒天气下的安全供应。

尽管政界人士暗示不太可能采取干预措施，但德国主要运营商之一 EWE AG 上周仍敦促德国政府对干预保持开放态度。EWE 首席执行官 Stefan Dohler 表示，库存未能得到充分补充的风险仍然 “真实存在”。