智通财经 APP 注意到，全球液化天然气 (LNG) 市场将从 2026 年开始面临持续多年的供应过剩，这可能推动这种重要燃料的价格跌至俄乌冲突引发能源危机以来的最低水平。

经过四年的市场紧张后，国际能源署预计明年 LNG 产量将出现自 2019 年以来最大幅度增长。随着 Venture Global 公司在路易斯安那州普拉克明的新工厂投产速度超预期，美国出口量正在激增，更多大型项目将接踵而至。

而原本应是主要增长市场的中国，其 LNG 进口量却在收缩。中国国内天然气产量增加，加之与俄罗斯达成的重要管道协议，预计将进一步挤压其 LNG 采购量。

此前也曾预测过 LNG 过剩但未能实现，但这次情况有所不同，因为大量新产能即将完工。

本周在米兰举行的 Gastech 会议上，与会的行业高管们将讨论这些可能为全球消费者带来更廉价电力和更低取暖成本的趋势，同时也会加速淘汰煤炭和石油等污染更严重的燃料。

明年液化天然气市场将开始转为供过于求

法国巴黎银行能源战略主管阿尔多・斯潘杰表示："随着更多 LNG 产能于 2026 年投产，市场将在第一季度后松动。我们预计 2026 年下半年至 2027 年将出现供应过剩。"

消费者不应指望价格立即得到缓解，尤其是在欧洲 —— 该地区冬季开始时库存将低于往常水平。摩根士丹利全球大宗商品策略师兼欧洲能源研究主管马蒂恩・拉茨表示，未来六个月内供应缓冲仍然薄弱，欧洲仍将与亚洲争夺 LNG 货源，寒冷时期可能出现价格飙升。但 "冬季结束后，下半年将开始出现轻度过剩，随着产量增加，2027 年将变为可观的过剩"。

供应激增

根据彭博新能源财经数据，目前在建的年液化产能超过 1.74 亿公吨，到 2030 年全球 LNG 年供应量将增至 5.94 亿吨，较去年增长 42%。

这些产能未必都能按时投产。2026 年新增供应中的大部分将来自德克萨斯州的 Golden Pass 项目 (由埃克森美孚和卡塔尔能源公司开发)，该项目因劳动力、承包商和施工问题已延迟约 12 个月。埃克森美孚表示，目前预计在今年年底或 2026 年初交付首批天然气。

但美国 LNG 扩产大部分已在推进中，上半年产量同比增近 19%。除普拉克明工厂出货量增长外，切尼尔能源公司在德州科珀斯克里斯蒂工厂的三期扩建项目将于年底前增加 1000 万吨年产能。2026 年下半年，卡塔尔能源公司的北田东扩项目应开始出口，标志着该国自 1997 年交付首批超冷燃料以来最大扩张的开始。

液化天然气项目即将投产或加速生产

项目开发商一直押注未来二十年 LNG 需求将激增，欧洲需要替代俄罗斯管道输送的天然气，而中国越来越多地让发电厂摆脱煤炭。全球最大 LNG 贸易商壳牌公司预测，到 2040 年全球需求将激增 60%。

然而今年中国 (最大 LNG 进口国) 的采购量下降，且大幅反弹前景渺茫。中国国内天然气产量正在上升，且近期达成增加供应并推进 "西伯利亚力量 2 号" 管道的协议后，其从俄罗斯的进口量将显著扩大。高盛分析师在报告中指出："该管道巨大输送能力可能会显著挤占中国 LNG 进口量"，相当于当前全球供应量的约 10%。

价格走低

一些不确定性仍然存在，特别是西方限制对俄罗斯出口的影响。

彭博新能源财经的基本假设是，该国北极 LNG 2 项目因制裁而持续闲置。但该项目近期成功规避限制并向中国交付了一船货物。据彭博新能源财经分析，若该设施能正常运营，俄罗斯 LNG 产量可能比预期高 50%；反之若更多液化厂受制裁，出货量可能比预估低 39%。

其他传统出口国也可能不足。埃及因国内生产停滞，重启 LNG 出口的雄心很可能落空。印度尼西亚曾是亚洲最大供应国之一，如今因产量递减且消费上升，正在进口更多 LNG。

行业预计 2027 至 2030 年间 LNG 供应将持续超过需求。摩根士丹利的拉茨表示，到 2026 年第四季度，欧洲和亚洲天然气价格将跌破每百万英热单位 10 美元 (去年冬季均价为 14 美元)。法国巴黎银行预测 2027 年可能低至 8 美元。

冬季过后欧洲天然气价格将下滑

分析师指出，该价格水平或刺激额外需求，促使亚洲发电企业从石油转向更多使用天然气。更便宜的货源也可能开拓南亚和非洲新市场 —— 这些地区多个国家已建进口终端但因高价却步。其中部分国家需新建基础设施，限制了其通过快速增加采购从低价中获益的空间。而拥有众多进口终端的欧洲可吸收更多过剩供应。

据 ICIS 展望报告："2028 至 2030 年间新市场需求将对低价格环境作出反应。但新供应量远超过需求增长。"