一、国际市场：全球采暖用气需求大幅提升，供应端问题频现，价格先扬后抑

2月，荷兰TTF现货、期货平均价格环比分别上涨4.55%、5.28%，美国HH现货、期货平均价格环比分别上涨6.09%、3.60%，东北亚现货到港DES平均价格则环比上涨5.10%。

欧洲方面，天然气价格呈现先上涨，后持续下跌走势。随着气温下降，下游消费需求增加，天然气库存储备快速下跌至40%左右，叠加欧亚之间货物竞争加剧，市场心态紧张，带动欧洲天然气期货和现货价格均在2月8日突破17美元/百万英热；后期因天气回暖，欧亚需求均减弱，欧洲天然气储存宽松政策的目标和俄乌可能达成的和平协议，三重利空带动欧洲气价持续下跌。

美国方面，天然气价格呈波动上涨走势。上半月受寒冷天气影响，提振用气需求，美国天然气库存量快速降低，加之极端寒冷天气导致部分地区的油井和天然气井冻结，产量减少，同时原料气需求强劲，全美LNG加工量上升至160亿立方英尺/日，多因素叠加，带动天然气价格颠升；后因气温回升，用气需求降低，以及天然气产量逐步恢复至较高水平，天然气价格顺势下滑，但仍维持在高位。

亚洲方面，东北亚现货到港价格呈波动下跌走势。欧洲气价高企叠加2月10日起中国对原产于美国的LNG加征15%的关税，推动货船流向欧洲，东北亚现货到岸价格随之提高，于2月12日达到最高价16.1美元/百万英热，后期因库存充足、3月份交割期临近、天然气价格高企、需求降低，叠加欧洲天然气储存目标可能放宽以及俄乌之间可能和平的谈判，市场情绪看跌增加，整体价格下跌。

（单位：美元/百万英热）

图1 国际价格走势图

二、国内市场：节后需求逐步恢复，国际现货溢价，带动天然气价格微涨

2月全国平均气温为-2.2℃，较常年同期偏低0.7℃，全国平均降水量为10.0毫米降，较常年同期偏少30.4%，上半月仍处于春节期间，带动天然气消费量环比下降，同比上升。全国天然气表观消费量374亿立方米，同比上升3.6%，环比下降12.4%；天然气供应量333亿立方米，同比上升1.2%，环比下降5.9%。

2月，全国LNG接货均价为4580元/吨，环比上涨0.9%，同比上涨1.2%；国内主产地LNG均价为4136元/吨，环比上涨0.2%，同比上涨2.5%。月初车用和工业需求不足，节后虽车用和工业逐步恢复，但整体气温回暖，采暖需求降低，影响整体需求量下滑，但2月国际现货溢价较高，海气不断推价至高位震荡，叠加华南地区接收站船期供应较紧，带动国产LNG积极跟涨。

（一）沿海地区：节后需求恢复支撑接收站价格推涨

节后下游需求恢复，终端采购量增加，液厂出货好转，同时，海气价格持续上涨，支撑2月沿海地区接收站价格上行，山东、江苏、福建、广东地区接收站均价环比分别上涨3%、0.74%、3%、3.81至4800元/吨、4860元/吨、4900元/吨、5254元/吨。月初春节期间，受工厂放假和道路限行影响，液价骤跌，后随市上涨，但总体环渤海LNG价格较1月下降，环比下跌2.96%至4744元/吨。

图2 沿海地区接收站均价

图3 环渤海区域LNG价格

（二）西北地区：受假期因素影响需求下降，价格持续走跌

原料气价格方面。年末及春节，车用及工业需求为年度低值，城燃补库需求不足，停工检修液厂增加，叠加1-2月液价持续倒挂，液厂悲观情绪浓厚，带动竞拍价格下跌。2024年12月30日在重庆石油天然气交易中心开展的2月原料气订单认购交易量平价减，日均投放量与1月持平，价格水平低于1月原料气订单认购交易。2月西部LNG工厂原料气订单认购交易投放总量8400万方（日均投放量为300万方，较1月持平），流拍2809万方，底价2.50元/方，底价环比持平，成交均价为2.50元/方，较1月预售价格下降3.1%。2025年1月22日、2025年2月14日分别在重庆石油天然气交易中心开展了2月上半月和下半月西部LNG工厂原料气竞拍交易，投放量分别为13650万方、13260万方（日均投放量为961万方，较1月上升44.23%）。其中，上半月流拍4610万方，竞拍底价2.400元/方，成交均价2.400元/方；下半月流拍110万方，竞拍底价2.250元/立方米，成交均价2.250元/立方米。2月，西北地区原料气日均供应量为1261万方（含订单交易量），较1月增加30.67%；总成交均价为2.35元/方（含订单交易），较1月均价下降9.1%。

图4 西部原料气日均投放量

图5 西部原料气竞拍成交情况

LNG出厂价格方面。上半月西北地区因春节和暴雪影响，交通限行、受阻，工厂提前放假，节前工业及物流需求不断下滑，需求处于全年最低，叠加原料气降价，为保春节期间库存合理，液厂持续降价促销；下半月逐步复工复产、高速限行解除，供应增加，需求恢复，带动市场交投氛围好转，在海气价格上涨支撑下出厂价格上涨。全月总体液厂出厂均价环比下降1.71%至4021元/吨。

图6 西北区域LNG出厂价格

管道天然气现货价格方面。上半月仍为春节期间，工业及车用需求达到年度低值，在原料气竞拍总体量增价减和春节假期将至影响下，现货市场活跃度降低，全月鄂尔多斯天然气现货价格环比下跌4.32%至2.548元/立方米。

图7 鄂尔多斯天然气现货价格

（三）川渝地区：低价液向外套利空间增加，推动价格上涨

LNG竞拍价格和LNG出厂均价方面。广安、广元、涪陵LNG竞拍均价环比上涨5.09%、-0.69%、5.48%至4560元/吨、4400元/吨、4684元/吨，LNG全月出厂均价环比上涨3.61%至4049元/吨。月初中游运贸、下游终端放假，市场需求明显减量，叠加大范围雨雪天气影响以及交通限行，整体交投氛围转淡，液厂出货不佳，受西北LNG降价利空，川渝LNG经济优势降低，竞拍价格走跌，为保证库存可控，液厂降价排库；节后伴随下游开工，需求逐步增量，市场交易量增多，液厂出货回升，受周边西北、华中国产LNG推价带动，资源外流量增加，川渝LNG线上竞拍推价，液厂库存液位得到释放，液价顺势上涨。

管道天然气现货价格方面。市场需求恢复缓慢，LNG处于年度低价，经济优势扩大，需求提升，导致管道天然气现货市场交易较为疲软，全月川渝天然气现货价格环比下跌3.76%至2.353元/立方米。

图8 广安、广元、涪陵LNG竞拍价格

图9 川渝LNG价格

图10 川渝天然气现货价格

三、后期市场走势预测

国际市场方面，美国气温和天然气产量回升，但原料气需求依然强劲；欧洲季节性回暖显著削弱供暖需求，叠加欧盟成员国或将放宽天然气战略储备目标，以及俄乌冲突出现缓和迹象，推动价格下跌，但如要增加补库，或会导致欧亚竞争加剧；东北亚天然气库存偏低、需求浮现，加之持续寒流令韩国有现货采购的需求。总体预计国际天然气价格可能呈现整体震荡偏弱的走势。

国内市场方面，三方面因素将会支撑价格上行：一是制造业景气水平明显回升。2月制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升1.1个百分点，高于临界点，制造业景气水平小幅回升。二是国民经济延续向新向好态势，发展质量稳步提高，1-2月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，比上年全年加快0.1个百分点。三是即将迎来天然气需求旺季，节后复工复产，工业需求恢复；春耕时期将至，化工化肥需求增量；同时物流车用需求随道路恢复提升。

同时应注意，以下两方面因素将抑制价格上行：一是天然气生产量稳定增长，1—2月份，规上工业天然气产量433亿立方米，同比增长3.7%，日均产量7.3亿立方米。二是天气回暖，集中供暖结束，在天然气供应充足背景下，供暖需求减少，带动市场价格下行。总体来说，天然气价格小幅下降概率较高。