据重庆能源大数据中心“能源资讯平台”消息，过去一年，由于天然气价格暴涨，全球最大化工企业巴斯夫公司（BASF）决定削减旗下生产基地的化肥产量。不仅如此，欧洲天然气的供应紧张波及到电力的供应，进而也影响到钢铁、有色、水泥等能源消耗密集型产业。近日，德国Trimet Aluminium公司旗下三家铝冶炼厂中Voerde(年产能9.5万吨)和Hamburg(年产能13万吨)两家冶炼厂降低产能，预计产量减少近30%，涉及约7万吨的年产能。全球锌业巨头Nyrstar也表示，由于电价飙升将从2022年1月起关闭其在法国的锌生产工厂。美国铝业(AA.US)计划将其西班牙冶炼厂的原铝生产暂停两年。受此影响，铝、锌等期货商品价格，也大幅上涨。

一、天然气危机带来能源危机

为什么欧盟的天然气危机会影响到整个能源供应呢？按照欧盟电力市场一体化中的竞价上网机制，天然气作为边际成本最高的发电方式，在可再生能源发电、核能发电和煤电不足时，是最后用来平衡市场需求的，往往能够决定电能的供给和价格。据Ember网站报道，天然气在 2021 年为欧盟提供了近20% 的电力。2021年，气候异常导致的可再生能源不足，核电和煤电的关停，飞涨的天然气价格，推升了欧盟的电力价格暴涨。

图1、2021年荷兰TTF天然气期货价格走势   数据来源：ICE

图2、飞升的天然气价格推动欧盟电力成本上涨   数据来源：EMBER

二、能源危机隐含“滞涨”风险

由于可再生能源的不连续性，欧盟去煤电、去核电的能源转型持续进行（如德国表示将于2022年关闭17座核电站，并且在2028年前关闭84座火电厂），以及“北溪2号”项目的迟滞不前和东欧地缘政治带来的通气不畅，欧盟的能源危机短期内似乎看不到解决的曙光。能源危机可能给欧盟带来物价上升，经济停滞的“滞涨”的风险。

一是能源危机造成了欧盟的通货膨胀。根据最新欧洲统计局的数据，11月欧盟通胀率升至上世纪末欧盟成立以来新高，达到了4.9%，而2021年10月份这一数据为4.1%。推升通货膨胀的首当其冲的就是能源价格。

图3、2021年欧盟通胀率情况   数据来源：EUROSTAT

图4、2011.11-2021.11年欧盟主要品种通胀情况（红色实线为能源） 数据来源：EUROSTAT

二是能源危机有可能造成欧盟经济衰退。有媒体报道，欧盟包括钢铁、有色、化肥、水泥、造纸等多个能源密集型行业难以承受能源上涨的成本，有可能引发行业倒闭潮，甚至会造成经济衰退。作为生产基础的能源价格的高位大幅波动和供应的不稳定，欧盟具备传统优势的机械和制造业正在逐步丧失优势，同时也给正在迈向制造业强国的中国和“重返制造业”的美国提供了机会。

图5 相对于2015年，2020年欧盟的机械和汽车的贸易顺差减少了1190亿欧元，进口增加了15.3%，出口减少了5.2%。                                   数据来源：EUROSTAT

图6 中国和美国，分列欧盟的进口第一和第二大伙伴。数据来源：EUROSTAT