5月21日，挪威国家石油公司艾奎诺（Equinor）与独立石油公司阿克BP（Aker BP）达成欧洲北海大陆架资产战略合作协议。双方通过股权调整简化产权结构、统一开发诉求，盘活未开发油气资源价值。分析此次油气资产合并的动因，主要是当前挪威近海油气产区逐步步入成熟期，产能增长愈发依赖集群开发与现有设施增效；两家油气企业意图借助股权整合降低项目运作难度、提速投资决策，既助力国家石油公司优化中长期油气资产布局，也拓宽阿克BP在北海的油气资源储备，在全球能源格局深度调整中实现油气产业发展共赢。

其实，此类油气开发资产整合——本文称之为“抱团式”合并的案例在近两年非常典型。2025年初，壳牌与艾奎诺（Equinor）率先行动，通过平分股权的方式将双方各自在英国北海地区的油气资源并入新成立的Adura公司；5月，埃尼集团与马来西亚国家石油公司达成深度协作，双方通过创办合资上游公司（Search），整合双方在印度尼西亚和马来西亚的油气业务，经营其在这两个国家的油气上游开发项目；8月，bp与日本发电公司JERA完成合资企业JERA Nex bp的组建，双方各持股50%，新公司整合了双方全球的海上风电资产；9月，西班牙雷普索尔公司（Repsol）对其英国业务进行了战略重组，通过合并雷普索尔资源英国公司（Repsol Resources UK）与NEO UK打造出全新的“NEO NEXT”；12月，道达尔能源公司（TotalEnergies）宣布将其在英国的海上油气生产业务和资产与“NEO NEXT”实施再合并，并将公司更名为“NEO NEXT+”。

世界百年变局深度演进，大国博弈扰动全球地缘政治和世界经济发展，能源安全和供应链韧性成为国际社会、国家地区及公众最为关心的发展议题。国际石油公司通过“抱团式”合并各自油气开发资产提质增效，并抵御能源市场风险，可能会催生石油公司未来四种生产经营新范式。

第一，可能催生国际石油公司合作新范式。此种“抱团式”油气资产合并打破了传统跨国石油公司（IOC）与国家石油公司（NOC）之间的竞争关系，转而通过资产置换形成新的利益共同体，这种“跨国资本+本土网络+低碳技术”的合作形式，或将成为全球油气领域生产经营的新范式，未来可能会更多地出现在中东、中亚、南美甚至非洲等地的油气资源国。

第二，可能催生规模经济新范式。经济学意义上，企业实现规模经济基于自身生产规模扩大，通过摊薄原料成本、融资成本、物流运输成本以及期初固定成本，进而降低自身长期平均成本，形成与外部企业的相对竞争和比较优势，实现内部规模经济效应。近期出现的“抱团式”油气资产合并，是两个企业基于产业集群， 充分利用区域现有油气基础设施的利用率，实现合并后企业或资产的完全成本下降，这与两个主体企业的成本无关，更像是一种外部经济规模效应，也称集聚经济。

第三，可能催生石油公司存量成熟开发资产的生产经营新范式。国际上一些油气资源区域，勘探开发时间较长，开发资产也处于寿命周期的中后期，产量逐年递减甚至衰减，继续开发面临日趋严苛的环保政策、经济性压力，以及碳排放超标形成的外部成本高企等挑战。目前，欧洲北海大部分主力油田、南美洲秘鲁、委内瑞拉以及中国的东部油田均属于这类性质的开发区域。比如，英国北海一直是bp重要油气产区之一，日产量约12万桶；但该地区产量自1999年达峰后已严重衰减，2025年产量仅为2000年的1/5。近期，在老油田逐年减产、新增产量高度依赖零散小油气藏集群化盘活的情景下，继续单打独斗开发生产的经济性矛盾凸显；bp新任管理层近期正考虑部分或全部退出英国北海业务。通过企业股权整合和资产合并，发挥彼此存量油气设施的剩余功效，实施专业化运营、一体化运作，在技术耦合、项目执行效率、物流运输优化、共享配套以及管理提升等方面形成协同效应，实现成本结构化下降，应对和抵御各类风险和挑战，这成为国际石油公司针对成熟油气开发资产生产经营的新尝试。

第四，可能催生石油公司减少母公司碳排放并降低碳足迹风险的新范式。国际石油公司在全球各地布局油气业务，一度为其带来综合经济收益和多元布局的价值。但是，在全球油气市场不确定性和供应链风险显著增加，尤其是能源转型加速推进和碳排放总量管理日趋严苛的背景下，国际石油公司正在不断收缩上游经营区域，上游资产地域性集中趋势加速。雪佛龙、壳牌海外上游资产所在国的数量由2014年的30余个下降至目前不足20个；埃克森美孚、bp和道达尔仅剩10个左右。高碳化、低收益和长周期的非核心油气资产能剥离处置就积极售出，暂时存在交易困难的则采用股权整合或是资产合并，只要实现不与母公司并表，就可以有效降低母公司碳排放总量和碳足迹的风险。